——战略性私募融资

国际资本市场有大量资金，它们十分看好中国的高增长性和增长空间，非常乐意到中国来进行私募投资。私募投资尤其是海外私募对企业的要求实际上应该和公开上市一样，能够做到管理的提升。去年摩根斯坦利联手鼎晖投资、英联投资，花2亿多人民币投资了中国近年来高速增长的民营企业蒙牛乳业，占蒙牛32%的股份，这大大提升了蒙牛的品牌和被国际资本认同的程度，在即将到来的蒙牛海外上市过程中，大大增加了公众可信度和它的认同价值，这是一个双赢的战略。所以私募融资连接海外上市，是可行的、有广阔前景的一种融资方式。

战略私募是指通过非公共市场的手段定向引入具有战略价值的股权投资者，即战略投资者。其优势主要体现在以下几个方面：

首先，可以帮助企业改善股东结构，同时建立起有利于上市的治理结构、监管体系、法律框架和财务制度。

其次，可以帮助企业比较好地解决员工激励问题，建立起有利于上市的员工激励制度。

第三，可以通过引入战略资本帮助企业迅速扩大规模，从而在未来上市的时候更容易获得投资者的追捧。

第四，战略投资者(特别是国际战略投资者)所具有的市场视野、产业运作经验和战略资源可以帮助企业更快地成长和成熟起来，也更有可能产生立竿见影的协同效应，在较短的时间内改善企业的收入、成本结构，提高企业的核心竞争力并最终带来企业业绩和股东价值的提升。

最后，比较而言，战略投资者更加着眼于未来市场的长期利益，而不像金融投资者那样往往寻求短期的投资回报。笔者一直认为，中国大多数企业面临的最主要的问题其实不是资金的问题，而依次是产权结构、治理结构、运营机制以及产业运作经验的问题。战略性私募恰恰在这几个方面都能够为企业带来直接的助益。

鉴于此，企业在进行战略性私募的时候应该着重考虑以下几类目标投资者：

第一类是全球领先的产业巨头，它们既是我们的奋斗目标也是我们的一个潜在出口，同时它们的参与对企业在资本市场的价值能够起到巨大的拉升作用。

第二类是亚洲或者港台地区急于进入中国的同行，它们是竞争对手也是合作伙伴。

第三类是同自己有上下游关系的、或者虽然没有上下游关系但是在资源和业务上能够形成互补的境内外企业，从协同效应和多元化发展的角度看，它们可能会对募集企业有相当大的兴趣。

——上市融资(IPO和买壳)

首次发行上市(英文简称IPO)是指公司通过公开上市发行股票进行融资的方式。按照上市地点又主要分为国内A股市场、香港主板及创业板市场以及纽约证券交易所、纳斯达克市场、新加坡证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所等其他境外证券市场上市。IPO是公司价值实现最主要的和最常见的手段之一。

买壳上市，是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差，筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的目的。国内证券市场上已发生过多起买壳上市的案例。买壳上市可分“买壳—借壳”两步走，即先收购控股一家上市公司，然后利用这家上市公司，将买壳者的其他资产通过配股、收购等机会注入进去。

这方面相关的论述很多，在此就不具体展开了。

——创新方式融资

* 发行信托产品

信托产品是近年来资本市场的热门品种，一般用于一些较大型的投资项目建设，给投资者的利率高于银行同期存款利率，另需要向信托投资公司支付信托佣金。总体而论，信托融资的成本与银行贷款相差无几，但在融资期限上更有优势。

信托有以下几个优势：

第一，能够比较灵活地适应和处理多种经济和法律关系，能解决其他渠道难以解决的问题。

第二，相对其他融资渠道，信托融资不但可以降低企业整体的融资成本，节约财务费用，还有利于资金的持续应用和公司的发展。

第三，在资金供给方式上更加灵活，可以针对企业本身运营需求和具体项目设计个性化的资金信托产品，从而增大市场供需双方的选择空间。

* 融资租赁

融资租赁是一种以融资为直接目的的信用方式，它表面上是借物，而实质上是借钱，并以租金的方式分期偿还。

优势体现在程序简便；可筹措中长期资金；租约灵活，资金利用效率高；节约成本，合理避税；表外融资，优化企业财务结构等几个方面。

* 国际机构贷款

主要指国际金融公司(IFC)贷款。国际金融公司为世界银行集团成员之一，其宗旨是促进发展中国家私人部门可持续的投资。

国际金融公司可提供的融资方式有: 自有资金贷款(A类贷款)；股本融资； 准股本融资(C类贷款)；银团贷款(B类贷款)；风险管理产品；中介融资。

国际金融公司为企业提供的融资，不仅可以满足企业的资金需求，而且从金融和技术及政治角度而言, 还将使企业有额外受益：增强国外投资者的信心。由于国际金融公司有着丰富的在中国做生意的知识与经验, 并且与中国政府有着极好的关系，国际金融公司作为独立的国际组织的参与,将使企业对国外投资者更具吸引力。

私募的3种模式

* 增资扩股：企业向引入的投资者增发新股，融资所得资金全部进入企业，有利于公司的进一步发展；比如兴业银行通过私募引入香港恒生银行、新加坡政府直接投资公司以及世界银行下属的国际金融公司，获取资金27亿元人民币；

* 老股东转让股权：由老股东向引入的投资者转让所持有的新东方股权(当然是高溢价)，满足部分老股东变现的要求，融资所得资金归老股东所有；比如，易趣在去年3月由美国最大的电子商务股份公司eBay出了3000万美元买了30%的股份，今年又花1.5亿美元买了余下股份，前提是CEO邵亦波必须留在公司服务至少5年。

* 增资和转让同时进行：可以两全其美。今年2月，当当网完成第三轮私募，老虎科技基金以1100万美元的代价入股，占到当当15.7%的股份。而IDG等当当网的老股东也顺利套现350万美元,获利3倍以上